，由于金融行业严监管降杠杆的迅猛推进，造成银行市场间利率快速飙升。很多过去不重视存款只依赖同业拆借的银行痛不欲生。一时间，市场上把多年不再提的存款立行重新拉出来。引出争议不断，甚至近日兴业研究所还专门写了篇檄文讨伐声讨存款立行，全文的观点是在利率市场化条件下，银行的核心竞争力来自于风险管理和风险定价，如果将非市场化定价和市场化定价的利差作为核心竞争力看待，有可能错失经营转型的窗口期。其实本身就这个核心论点我认为是没有大方向错误的，但是表述我认为有些牵强。如果调整为“在利率市场化条件下，银行的核心竞争力之一是来自于风险管理和风险定价，同时也不能忽略低成本负债的作用，如果过度高估非市场化定价和市场化定价的利差作用，有可能错失经营转型的窗口期”可能更合适。

低成本负债，即使是在股神巴菲特的论述中，也是作为挑选优质公司的重要指标之一。比如：老巴不止一次强调利息成本在营业利润中占比的重要性，注意不是针对银行而是所有企业。所以，完全忽视低成本负债也是一种不理智不客观的行为。进而，原文在原本已经走偏的核心论点上给出了更加错误的结论：“当前市场投资者和银行经营者对银行机构竞争力的看法需要改变：(1)当前所谓“存款立行”的核心竞争力本质上是追逐一个渐渐消失的“政策红利”；(2)商业银行风险管理和资产配置能力决定了下一轮银行业的竞争格局。” 其实，我们去观察一下2007年的金融危机，大批不重视储蓄的银行被杀的血流成河，但是一些重视储蓄的银行却很好地活了下来。其根本原因是，银行高估了自己管理和控制风险的能力，很多时候对风险的管控并没有降低或消除风险而是吧风险包装起来在整个市场内做击鼓传花的游戏。反倒是那些依靠低成本负债经营稳定低收益业务的银行成功地规避了这个游戏。

本来一个些许偏离的讨伐檄文，我也不打算太在意。但是，这却成了少数人攻击招行的利刃。甚至幻想在未来市场化的条件下，招行将失去优势。我只能说，很抱歉，你们根本不懂招行。存款立行从来不是招行追逐的目标，恰恰相反招行是最先明确放弃对存款追逐的银行，低息存款只不过是招行为客户服务而产生的副产品。大量的活期存款带来的低成本负债对于招行来说完全是“文章本天成，妙手偶得之”。招行的零售经历了3次重大的转型，其中第二次就是“以AUM（客户资产管理规模）取代存款创新财富管理新模式”（摘自招商银行2017年年报第9页行长致辞）。所以，招行早在5年前就在为利率市场化做准备了。招行很清楚来来利率市场化和金融脱媒的趋势下，用户放弃存款选择更高收益的资产配置方式是必然发生的事情。所以，招行早就动手革自己的命了，放弃了对存款的追逐。请大家回去认真读一下招行2017年年报的行长致辞里第八页有这么一段：

“我们深知，科技终究只是工具和手段，客户才是一切商业逻辑的起点。如果说过去是与对手竞争，那么未来我们则要追赶客户的脚步。所以，在新时代的战略机遇期，我们进一步提出“打造最佳客户体验银行”的目标，把客户体验作为前行的北斗星，一切工作都以提升客户体验为准则。我们要以客户体验为新时代的新起点，实现招商银行的高质量发展，实现质的飞跃。”
………………
“下一步的任务就是，围绕客户体验，沉下心来、弯下腰来做大客群基础，做好客户综合服务和深度经营，彻底告别商业机会主义下“叼一口肉就跑”的信贷文化。”

不难看出，招行的目标从来只有一个：“追赶客户的脚步，打造最佳客户体验银行”，而活期存款不过是在这个过程中客户对于招行的馈赠。所以，我要抱歉的对有些人说：“招行真的不是在追逐存款，招行追逐的是与客户共同成长！” 招行的核心优势是一直坚持走正确的路——服务客户！

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