4月9日，天涯社区（833359.OC）发布摘牌公告，公司表示因为业务发展及长期战略规划的需要，同时也考虑了公司挂牌的维护成本、后续投资机构引入估值等因素，公司拟申请终止挂牌。

挂牌以来，天涯社区成功募资1亿元，但一直努力转型的天涯似乎还有一段路要走。

2017年上半年，天涯社区营收5086.5万元，同比减少7.9%，上半年亏损792万元。天涯表示，亏损主要系公司处于业务转型期，相关业务尚在培育阶段。

告别新三板，天涯社区将走向哪里？

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挂牌3年融资1亿元

天涯社区于2015年8月26日挂牌新三板。

挂牌前两年，天涯连续大幅亏损。当时选择挂牌新三板的目的很大程度上是为了解决流动资金的需求。

2014年和2013年度，天涯的主营业务收入分别为1.04亿元、1.07亿元，主要来自网络广告营销业务，以及个人、企业互联网增值业务。亏损金额则分别达到4465.82万元和3161.33万元。没有现金流的保证，将导致其业务很难正常开展，补血非常关键。

挂牌新三板，天涯的确融到钱了，不过，比想象中还是要困难一点。

2015年8月25日以13.33元/股的价格拟发行股票300万股，募集资金3999万元，发行对象为海口天涯创业投资中心（有限合伙）。

2017年1月10日，公司发布一则股票发行方案，拟以22至30元/股的价格募资不超过2.1亿元，用于支持其移动端产品的研发，升级云计算大数据平台以及泛娱乐化的建设等。

不过同年2月22日发布的公告显示，发行300万股，募资额从2.1亿元缩水到6600万元。

该轮融资完成后，天涯社区的总估值也达到了21亿元。

挂牌三年以来，天涯社区的二级市场交易并不活跃，公司自2016年底停牌至今。

面对新媒介、新业态的"野蛮生长"，相关职能部门快速出手，填补监管空白。2016年5月份，国家新闻出版广电总局即下发通知，网络视听节目持证机构涉及挂牌新三板事项的，要事先经过申报审批，已在新三板挂牌的，则要停牌补办相关手续。

已挂牌新三板的天涯社区，于2016年12月29日发布公告称开始停牌申请审批，不过至今未通过。

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转型尚未成功，摘牌后将走向何方？

在挂牌之初，不少人将新三板看做天涯社区走出困境的转折点。但现在来看并不是。

如果你是80后或者90后，创办于1999年的天涯社区在你的上网史中肯定是一个重要组成部分。作为曾经在全球华人中很有影响力的网络社区，它曾轰动一时。天涯社区先后计划过境外上市和在国内创业板上市，但阴差阳错均以失败告终。

在错失登陆资本市场的最佳时期，加上互联网冲击及自身因素，天涯社区陷入困境，近几年来，天涯社区多次尝试转型。

"没有什么赚钱模式可走。"提及天涯社区原有的盈利模式，总有人会说这么几句。鼓励机制太差、催论坛主更新、没有利益可循，越来越多的用户表示产品体验弱，天涯论坛的这种经营模式早已经在走下坡路。

2015年天涯扩展社区电商业务，带来5073万元的营收，但并不赚钱，很快这块业务被收缩放弃。除此之外，天涯社区也在大力发展个人付费阅读、IP 运营及直播打赏业务，不过成效有限。

唯一快速增长的是广告业务，带来的营收从2015年的4600万元，增长到2016年的1亿元。但这似乎并不能成为天涯盈利的点。

2017年上半年，天涯社区营收5086.5万元，同比减少7.9%，上半年亏损792万元。2015年挂牌至今，一直未实现扭亏。

天涯社区在半年报中表示，亏损主要系公司处于业务转型期，个人增值业务虽有增长但还在培育阶段，同时电子商务和网络营销业务也在进行收缩。距离转型成功，天涯社区还有一段路要走。

告别新三板，天涯社区将走向哪里？