反映银行资产质量变化还有一个比较重要的指标：迁徙率。迁徙率的变化和我们理解的企业评级的变化一样。对迁徙率的比较不仅可以大致看到某一类贷款的损失率，也可以大致看到这类贷款质量的走势情况。我们对比了12家银行的数据，经常一起比较的重庆农村商业银行没有相关数据，故未纳入。应很多朋友反映，三季度开始我们会加上南京银行、北京银行、宁波银行和华夏银行。欢迎大家关注“云蒙投资”微信公众号，下次试着说说招商银行的投资价值吧。

总体评价：从迁徙率角度看，银行贷款质量整体趋势是前几年暴露大幅上升，2017年有所回落，2018年保持稳定并略有上升，2018年数据和监管对不良口径的趋严有很大关系，目前看这两年的数据比前两年要好，但是否会稳住或持续走好还需要继续观察。

一、2018年上半年正常类贷款迁徙率情况。正常类贷款迁徙率这个指标是迁徙率中占到最重要的指标，如果把迁徙率这个指标看做一个整体，那么正常类贷款迁徙率重要性要占到60%，关注类贷款迁徙要占到30%,因为后面的迁徙会受到很多因素影响而价值不高。2018年上半年正常类贷款迁徙率最低的三家是工商银行、招商银行和光大银行，分别为0.9%、0.91%和0.94%。迁徙率最高的三家是平安银行、中信银行和浦发银行，分别为2.39%、1.89%和1.71%。

二、2018年上半年关注类贷款迁徙率情况。2018年上半年关注类贷款迁徙率最低的三家是农业银行、建设银行和民生银行，分别为11.68%、11.96%和12.02%。迁徙率最高的三家是中信银行、浦发银行和平安银行，分别为40.45%、27.81%和26.78%。

三、银行业整体历年迁徙率情况。两个迁徙率大致呈现山峰形状，2015、2016年基本为最高，说明这两年的资产质量恶化的比较快，核销量也比较大，整体看银行不良系列恶化情况从大周期看是在触底反转，只不过有些银行还有反复。2018年也有3家银行正常类贷款迁徙率同比上升，有8家银行关注类贷款迁徙率同比上升，说明仍有不少贷款下滑至不良，当然也有去年同比数据相对较好有关。

作者：云蒙
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