，很多投资者都是羡慕嫉妒恨，我们的A股十年原地踏步，人家却是十年翻倍，从最低点上来更是翻了4倍多，就在一两年前，大家都觉得美国股市高了，但他就是不跌，今年初短暂下跌了6%，但又做了一个假动作，转身就创了新高。无论是市盈率，还是股债比，其实全都在发出预警，但是这些都没有用，美股就是在涨。

最近高盛，用自己的独门绝招，叫做股熊指标来对美股进行分析，指标显示美股已经达到75%的高位，甚至超过了2008年和1998年，这可能意味着两种结果，1是在未来，将出现突然的“宣泄式”的熊市，比如2008年式的下跌，股指暴跌一半多，会将估值“重新定位”到可以出现新的强劲复苏周期的水平；2是出现一个更加缓慢，没有明确市场方向的低回报率时期。类似于70-80年代的10年不涨。

对于目前的股市来说，高盛也是信心不足，他也不太敢看暴跌，他自己说第二种可能性更大一些。分析师表示，如果把GDP跟美股走势做一个数据分析，在经济比较好的时候，出现负回报率的可能性大幅下降。比如，当实际GDP处于1%到2.5%之间时，出现负年回报率的几率只有31%。而他们现在的判断就是，美国经济没什么问题，正在向着好的方向复苏，所以股市大跌的可能性并不大，但是如果要修复高企的估值，可能需要一个较长的时间范畴。

不得不说，对于美股这块，我们在这两年有比较大的误判，这个错误在知识星球齐俊杰的粉丝群里面，老齐也经常承认，去年我们就觉得美股太高，所以从配置里面拿掉了美股的所有仓位，结果错失了这样一个机会。这两年标普指数涨了30%，如果按照我们原来的配置组合，30%债券，25%大股票，25%小股票，20%海外股票的组合，那么也就意味着，能给我们至少带来6%的收益，所以如果配置了美股，我们的组合收益今年以来很可能还是正数，但是投资没有如果，错判了美股，就让我们丢掉了这个收益。

很多人在知识星球齐俊杰的粉丝群里提问，说你准备怎么修改这个错误，我说错就错了，这是一种事实上的错误，是站在天使视角下，才能洞悉的错误，但如果站在方法和策略上，我们并没有犯错，放弃高估的资产，买入低估的资产并持有，这才是投资之道。永远不可能买在最低点，卖在最高点，如果有人说他可以，那么一定是骗子。否则全世界的钱都不够他一个人赚的。之所以放弃正在上涨的美股，就是因为他的估值过高了，根据席勒市盈率，他已经达到了历史次高位，仅次于了2000年互联网泡沫，我们在知识星球老齐的读书圈里，也给大家讲过罗伯特席勒教授的非理性繁荣，这种事情没有前后眼，在泡沫破灭前几年，时任美联储主席的格林斯潘就提出了这个概念，但股市就是继续疯，一直疯到自我毁灭，当时能保持冷静的只有巴菲特，但却被无数人嘲笑，甚至有人写文章直接骂他，你怎么了沃伦！还有普通散户公布了自己的股票组合，叫板巴菲特，让股神好好学学到底该怎么炒股。但巴菲特就是不为所动，他忍受了自己的业绩大幅落后，但2000年过后，大家才知道，股神还是那个股神，那些曾经嘲笑者，全都被泡沫炸的粉身碎骨。

所以，我也不知道这波美股会强到什么时候去，但我能做的就是高估的东西不碰，也不眼红。在高估的市场上刀头舔血这不是我们能赚到的钱，不忘初心方得始终，这种东西不用在乎一城一池的得失，有在2015年5月我们能提前清仓，保住胜利果实的吃肉，就有在最近两年，错失美股涨幅的挨打。长期坚持下去，他会是一个赢家策略。错失掉的那些机会，还有现在提前入局慢慢定投所带来的损失，其实本身就是盈利的一部分而已。说白了投资本身也是一个生意，你开个饭馆还知道，先租房，再装修，然后进货，花了一大笔钱才开始营业。可能两年都回不了本，那么凭什么投资，就非得今天进去明天就赚钱呢？你会今天开个餐馆，明天就卖出去吗？价值只会迟到，不会不到，不经过春种，哪来的秋收？甚至你炒房子，也不会今天买，明天就卖，至少也得拿上1-2年，等他的价值升的多一些再出手吧。一买一卖手续费你就得损失10-20%，这些最朴实的道理，一进入股市，大家就全都抛到九霄云外了。

最后还是强调我们的观点，美股高估了，不管他能不能涨我们也不再配置，而A股低估了，不管他还会不会跌，我们也会逐渐的买起来，而且是只买不卖。我们相信时间会治愈一切不合理，会让价格回归到价值的本源