万科的少数股东权益之谜
2018-08-22 10:07  雪球  公子豹
[摘要]郁亮缺席,祝九胜带队,向媒体解读万科2018年的年中答卷。 当天,在大盘上涨35点背景下,万科A股价上涨2.4%,在地产行业排名第11位。无悲无喜。 壹 万科上半年营收1059.75亿元,同比增长51.8%;净利润135.2亿元,同比增长34.5%;归属上市公司股东的净利润91.2亿元,同比增长24.9%。 这一增长速度,谈不上靓丽,尤其是跟恒大、碧桂园、新城等同行相比。虽然喊了许久转型,但业绩贡献主要来自房产开发和物业管理。其他新业务还在吞噬现金流、消耗费用,却没有对利润明显贡献,可见转型不
       郁亮缺席

祝九胜带队向媒体解读万科2018年的年中答卷

当天在大盘上涨35点背景下万科A股价上涨2.4%在地产行业排名第11位无悲无喜

万科上半年营收1059.75亿元同比增长51.8%净利润135.2亿元同比增长34.5%归属上市公司股东的净利润91.2亿元同比增长24.9%

这一增长速度谈不上靓丽尤其是跟恒大碧桂园新城等同行相比虽然喊了许久转型但业绩贡献主要来自房产开发和物业管理其他新业务还在吞噬现金流消耗费用却没有对利润明显贡献可见转型不易

有人甚至认为万科在全市场上市最早再融资不少背靠国企股东但现在各项指标逐步被人超越万科团队果真那么优秀

细抠数字更为令人迷惑在毛利率同比继续提高的基础上净利率同比却由14.4%降至12.76%净利润增速 24.9%更是远低于营收增速51.8%

有一个问题到场媒体并未提及万科首席财务官孙嘉则是一语带过我们还会继续实施和探索事业合伙人机制

这就是万科的少数股东权益之谜

翻看半年报上半年少数股东损益是44亿元占净利润的32.5%这一数据占比去年上半年是27%去年全年是24.6%呈现逐级提高之势

万科上半年业绩增速低于营收增速原因在于管理费率4.1%和财务费率2.2%有所上升同比分别提升了0.37和1.17个百分点此外上半年少数股东权益大幅增长60%从27.5亿增至44亿可见少数股东权益的增长已经影响到了万科的归母净利润

半年报披露上半年万科获取新项目117个总规划建筑面积2049.1万平方米权益规划建筑面积1143.9万平方米按面积来算权益比例只有55.8%这意味着未来万科销售收入的含金量将大幅下降

少数股东到底是谁

一切肇始于2014年

万科开始尝试事业合伙人制度包括事业合伙人持股计划和项目跟投制度理由是项目跟投是将项目一线管理团队和股东利益紧密捆绑的管理机制然而少数股东权益的占比越来越高万科股东增收不增利

对于需要自掏腰包的跟投制度万科员工怎么看

澎湃报道在宝能连续举牌万科之时万科职工代表大会最终形成了一个决议要求参会员工代表签字决议包括两点内容

1全体职工代表支持万科工会起诉钜盛华公司及其一致行动人违法增持万科A股票行为

2全体职工代表要求股东遵守事业合伙人规定维护员工跟投利益

参会委员透露大家似乎并不太关心万科将来的第一大股东是谁绝对大部分问题都是围绕跟投制度展开的对于基层员工而言跟投才是与其利益紧密相关的事

界面报道称员工参与万科地产项目的投资结算后获得相应分红收益率普遍高于100%甚至超过500%

对于一个项目员工能跟投多少金额根据万科的跟投制度员工跟投总额不超过项目资金峰值的10%请注意是整个项目的10%不是万科所占权益的10%

2017年8月同样是中期业绩发布会郁亮强调万科过去盈利能力有提高跟合伙人机制有很大关联首席运营官张旭则称有跟投制度以后员工的利益和股东是一致的所以会更加谨慎保护股东利益

跟投制度的明细万科之前并不披露

或许迫于外界的议论直到2017年年报才披露了5个跟投项目的情况万科开展跟投的项目中营业收入最高的前五大项目依次为珠海万科城东莞虎门万科城东莞云广场广州智慧商业广场以及莆田万科城七期项目

其中珠海万科城名列万科2017年营收第五万科员工顶格跟投实际投资占比达到10.2%该项目中万科方的投资占比为40.8%也就是说员工跟投计划从50%的总盘子中拿走了10%累计收益超过1亿元

莆田万科城七期项目也是顶格跟投了11.4%累计收益4100万元从销售现场的照片来看该项目十分抢手难怪员工积极跟投

一度成为万科第一大股东的宝能系由于资管计划未能展期4月3日宣布了减持计划到7月24日宝能持股比例降至20%8月8日万科A出现一笔46.54亿元的大宗交易疑似系宝能旗下的金裕1号的清仓动作按此计算宝能系对万科持股比例降至17.50%

从万科的K线图以及宝能的各项成本来看宝能虽然在万科一役中轰轰烈烈但恐怕获利无多

在此前的宝万之争中宝能多次指责万科事实上成为内部人控制的公司

---------------------------------@今日话题 @不明真相的群众 @释老毛 $万科A(SZ000002)$ 



关键词: 万科

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